国信证券发布究诘敷陈称，初次袒护中国财险(02328)，予以“优于大市”评级，预测公司2024年至2026年归母净利润为284.18/319.82/342.43亿元，每股收益为1.28/1.44/1.54元/股。公司买卖模式具备财富端及欠债端的“双轮初始”上风，肖似面前分娩生涯的接续复苏及新动力车崛起等机会，预测合理目的价为11.45-12.1港元。

国信证券主要不雅点如下：

中国财险是我国财产险行业稀缺地方。

看成龙头国有财产保障公司，中国财险轮廓实力强劲，保费畛域稳居亚洲财险首位及宇宙第二。适度2023年末，中国财险保费畛域初次打破5000亿元至5158.1亿元，同比增长6.26%。公司于2003年11月6日在香港联交所主板挂牌上市，亦然现在我国保障行业中独一上市的纯财险属性地方，“稀缺性”权贵。

财险具有参与门槛高、老本前期参预大、新时代诳骗敏锐等特色，“护城河”效应明显。

面前我国财险业形态保持默契，马太效应特等。中国财险、吉利产险、太保产险等“老三家”凭借在居品体系、销售渠说念、品牌影响力和隆重的投资智商等方面有十足上风，保持相对默契的商场份额和盈利智商。适度2023年末，前三名保费收入占商场总保费收入的63.42%。

龙头上风掀开业务增漫空间，西野翔番号车险与非车险联袂并进。

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看成我国财险行业龙头企业，中国财险具备网点做事、业务畛域、数据储备等上风。公司彰显出更强的成本风控力和盈利智商，赋能欠债端可接续化增长，承保利润水平高于行业平均，ROE保持10%以上。1)车险：主持多维度上风，擢升承保盈利水平。2023年12月末，终了车险保费2856.3亿元，列行业第一，判断后续上风不错保持。2)非车险：意健险、农险、包袱险、企财险孝敬主要保费收入增长，稳居国大师业首位，或将成为公司“二次增长”的紧迫孝敬。

财富端“固收+”布局，减少利率核心下跌的冲击。

在面前长端利率下移布景之下，受欠债端资金需求影响，财产险欠债久期短，利差损风险小，公司财富短投资践行“固收+”战略。

风险教唆：盈利预测及估值风险;商场竞争加重;利率下行风险;投资收益接续颤动;渠说念用度导致的欠债端成本上涨风险;监管趋严等。